四年前，中投曾被美國視為次貸危機救星。但在助推已熄火的美國經濟重新起步后，這個中國最大主權財富基金發現，美國人并沒有邀請他們一同乘車，而是關緊車門，揚長而去。
　　
　　在4月7日的博鰲論壇上，中投公司副董事長兼總經理高西慶談起了在美國并不愉悅的投資經歷：金融危機時，美國對中投公司表示歡迎；但在危機之后，有些人對他說，“你不要到美國投資了。”實際上，的確有美國個別州提出拒絕中國主權財富基金的投資。
　　
　　危機前后，美國政府截然不同的兩種態度，讓中投公司感到無奈。
　　
　　4月初，中投公司副董事長兼總經理高西慶對騰訊財經表示，未來中投公司仍會延續以往的投資策略。不過騰訊財經獲悉，在具體戰術上，中投公司可能會有所改變，尤其是在美國對中投公司的態度發生變化的時候。
　　
　　接到美國的“逐客令”自然會有些不爽，但中投并不沮喪。正如高西慶所說，全世界還有100多個國家沒有拒絕中投。不過一個重要的成熟市場對中投說“不”，還是會或多或少會影響到中投的收益率。2011年，中投公司境外投資收益率為負4.3%，繼2009年、2010年連續創下11.7%的境外投資收益率后，中投再次遭遇了和2008年一樣的虧損年。
　　
　　一個好消息是，中投公司戰術的改變可能正在發揮作用。騰訊財經獲悉了一份中投公司最新未審計投資收益率數據，2012年中投公司境外凈投資收益率10.65%，自2007年成立到2012年末，累計年化投資收益率超過5%。這一數據目前正在審計當中，未來將于中投公司2012年年報一同發布。
　　
　　當美國逐漸關緊大門時，歐洲向中投敞開了懷抱。而加拿大等國家的投資項目所表現出的較高回報率，也給了中投公司分散投資的信心。同時騰訊財經了解到，中投正在準備增加自主投資的比重，減少代理機構的比例，以便節省中間費用，獲得更高的回報。
　　
　　美國人過河拆橋
　　
　　中投與美國的蜜月期其實剛剛過去不久。
　　
　　2007年9月正式掛牌的中投，成立之后馬上迎來了美國金融公司估值的谷底期，極缺資金填補虧空的美國金融大佬乃至政客，對來自中國的資金也最友善。
　　
　　比如美國前財務部長亨利·保爾森曾在《峭壁邊緣》一書中，記述了他和他的同伴，如何幫助美國走出危機的歷程。在書中，他曾不止一次感謝中國在金融危機中對美國施以援手。
　　
　　遺憾的是，這樣的情誼沒能保持到危機結束之后。當美國的財長不再是保爾森，總統不再是小布什的時候，中投公司在美國市場的投資變得越來越艱難。
　　
　　高西慶對此感到不解，中投公司在投資時，一直堅持“三個不投資”原則：威脅到他國安全的不投資、不環保的不投資、威脅到自己聲譽的不投資。投資金額以1億美元起步，參股不超過投資公司或項目的10%。大多數情況下，中投公司的投資行為都遵循了這樣的原則。
　　
　　“中投公司是一個財務投資者，我們只是小股東、小股份，因為我們不想被某些國家看成破壞者，不想產生歧異。”高西慶這樣的表態仍沒能獲得美國當局的理解。
　　
　　中投公司成立之初對黑石集團和摩根士丹利的投資，為美國的金融行業巨頭增添了在危機中生存下去的砝碼。中投公司年報顯示，2007年底，中投公司分別對黑石集團投資了30億美元，對摩根士丹利公司投資了56億美元，再加上1.2億美元的小額投資，中投公司2007年境外投資收益率為0.2%。這意味著當年實現了賬面略微盈利。
　　
　　但是2008年，由于金融危機的深化，對黑石集團和摩根士丹利的這兩項投資均出現了虧損，中投公司出師不利的形象直到今天仍未能完全消除。
　　
　　一位接近中投公司的人士對騰訊財經表示，上述來自中投公司年報的信息并不完全準確，實際上在中投公司成立之前，對黑石和摩根士丹利的投資已經成型。
　　
　　中投為美國的金融穩定，承擔了部分風險，這次的虧損可能不是中投公司真實投資能力的表現。但是從保爾森的角度來說，中美在金融危機當中的合作，符合兩國的共同利益，并非只有美國受益。
　　
　　實際上以美國的經濟總量和市場地位，很難在全球投資組合上繞過美國。目前美國占全球GDP的40%，中投公司在境外的投資配置，正是以此為參照。2011年，中投公司境外投資組合分散投資中股權部分里，北美占的比重最高，達43.8%，在2009年和2010年，北美地區的占比分別是43.9%、41.9%。從中足以看到中投公司對美國市場的重視。
　　
　　新興市場的成績單
　　
　　不管美國市場如何的不可或缺，都到了必須轉向的時候，但這并非易事。
　　
　　中投公司成立時的注冊資本為2000億美元，當時財政部發行了一筆1.55萬億元人民幣的特別國債，以此向央行購買了等值的外匯儲備。這意味著，中投公司除了要向國家上繳投資收益外，還要覆蓋特別國債的利息支出需求。
　　
　　這對于一個以長期投資回報為投資目標的國家主權財富基金來說，是一件兩難的事情。今年3月調任為財政部部長的中投公司董事長樓繼偉曾透露，中投公司成立之初，每個工作日要求有3億元人民幣的盈利，才夠覆蓋當年成本開支和滿足股東投資回報的要求。
　　
　　這樣的壓力其實也是中投早期不得不承擔較高風險，出現投資浮虧的原因之一。而在美國拒絕中投公司后，中投公司的壓力無疑與日俱增。
　　
　　幸好，中投公司找到了一個正確的新方向。中投公司監事長金立群在4月17日的一個論壇上透露，在金融危機發生后，中投通過研究發現，發展中國家的經濟更具活力，中投加大了對除日本外的亞洲地區、拉美地區的投資。他指出，這些區域的超配，對境外投資組合的貢獻明顯。
　　
　　同時在其他國家的優異投資表現，也增添了中投繞開美國的信心。騰訊財經獲悉，在加拿大的項目收益率表現尤為突出。
　　
　　中投對加拿大的投資最早發生在2009年。2009年10月26日，中投公司的全資子公司福布羅投資有限責任公司以30年期高級有抵押可轉債方式向加拿大南戈壁能源有限公司投資5億美元。南戈壁是一家在加拿大創業板上市的煤炭開采及勘探公司，其主要資產位于蒙古。該項投資可轉換成南戈壁普通股。
　　
　　隨后，中投公司又通過全資子公司與加拿大畔西能源信托公司（PennWestEnergyTrust，簡稱畔西公司）簽署協議，擬共同設立合資公司以開發加拿大的重油資產。值得一提的是，中投在這一合資公司的持股比例達45%，這顯然已不是“小股東”了。
　　
　　同時中投正在計劃減少境外資產管理機構代理投資的比重，增加自主投資的比例，以期能節省付給代理機構的費用，增加投資收益率。2008年底，中投公司共有194人的團隊，截至2011年底，中投公司的員工，已經達到了405人。人員儲備的增加，是中投提高自主投資比例的底氣。2009年、2010年，中投公司境外分散投資的自營比例為41%，截至2011年末，已經提升至43%，為來自營的比例仍有望擴大。
　　
　　目前中投的人數可能已經超過500人。高西慶將這些人分成了5個部門，每個部門至少5個團隊，每個團隊都在全球尋找投資項目。據高西慶介紹，新興國家的市場讓中投公司充滿信心。
　　
　　騰訊財經了解到，以資產規模計，全球最大的基金公司——富達基金正是中投的海外代理機構之一。面對中投的計劃，富達基金對騰訊財經表示，希望能用更出色的服務，來爭取中投的信任。中投的策略無疑也會提高代理機構的效率。
　　
　　歐洲人企盼中投
　　
　　不過，新興市場畢竟體量有限，并且從控制風險的角度，中投的重點配置仍會選擇在成熟市場。金融危機后，歐洲拋來的橄欖枝，為中投提供了新的選擇。
　　
　　2009年到2011年，中投公司境外投資組合股權部分里，歐洲地區的占比一直在20%-22%之間，占比僅次于北美和亞太。
　　
　　盡管歐債危機讓歐洲充滿不確定性，但中投已經將風險較高的國債排除在外。在博鰲論壇期間，高西慶對騰訊財經表示，中投公司不會再增持外國國債。當天下午，他在論壇上也表達了不購買歐洲國債的想法。未來，中投在歐洲的投資可能會關注在基礎設施、能源、房地產、公共領域。
　　
　　金立群對歐洲充滿信心。他認為，不買歐洲國債，但有些債務還是可以參與的。他明確表示，會在希臘進行投資，雖然希臘擺脫困境仍需要時日，但他堅信這一天一定會到來，而目前希臘的資產價格已經足夠便宜，正是投資的良機。由于相同的邏輯，金立群透露，中投公司投資澳大利亞的確定性也很強。
　　
　　在歐洲，英國和俄羅斯很快就與中投簽訂了多個項目的合作。其中包括購買英國希思羅機場控股公司10%的權益、投資英國泰晤士水務公司、成立中俄投資基金等。
　　
　　最新的一次合作發生在3月25日，中投公司與俄羅斯相關機構簽訂遠東合作開發備忘錄，相關方在投資項目選擇上將主要關注包括大型基礎設施和物流領域、具有高附加值的自然資源開發和加工領域、具有行業領先地位的制造業和服務業企業的增長型投資機會等。
　　
　　不過鑒于美國在全球的重要市場地位，中投并未完全放棄繼續向美國投資的機會。上述接近中投的知情人士表示，實際上中投做了兩手準備，在轉變戰術的同時，也寄期望在中美高層的交流會晤平臺來解決問題。
　　
　　因為，一旦中投在美國打開突破口，三一集團、華為公司等在美國遭遇的困境的企業，他們的問題也會迎刃而解。