吉利收購沃爾沃值不值

——李書福：沃爾沃的最佳拯救者­

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北京時間3月28日21點，在瑞典的斯德哥爾摩，李書福在沃爾沃的股權收購協議上簽上了自己的名字，也許這是李書福一生中最重要的一個簽名。­

3月27日，《中國之聲》讓我猜測一下簽約現場李書福展示給世人的表情，我想，在他的本家，中國工信部部長李毅中的捧場下，除了他那標牌式的笑容，應該還有難得一見的嚴肅，因為，這畢竟是他自稱為將“身家性命壓上的收購”。因為尚未看到國內媒體傳來的現場視頻，我不知道李書福的真實表情，但我相信，他的標牌笑容不會失去，因為這透視出的樂觀和自信正是他收購沃爾沃的最大本錢。­

我們看到，圍繞吉利收購沃爾沃，在一年的時間里，國人一下子個個成了跨國并購的專家：質疑，挑戰，擔憂，充斥在簽約前后的各大媒體。應該承認，在經歷2008年以及之前諸多海外抄底收購的“夜郎自大”和巨虧的慘痛教訓之后，中國人的確是學乖了，從自大到談海外收購而色變。從左傾冒進，一下到右傾倒退，一年的時間，時空轉換如此的迅速，誰說中國人不記教訓呢。­

對于這起中國汽車產業發展歷史上具有里程碑意義的收購的評價，筆者早在12月26日南方都市報的專欄文章《吉利與沃爾沃的公主之吻》中不乏溢美之詞。在此，我想仍然重申：相信李書福，相信這個青蛙王子，可以用他神奇的一吻振救依舊在虧損的邊緣尷尬掙扎的瑞典公主。筆者記得，吉利收購沃爾沃，和騰中收購悍馬，幾乎在同一時間曝光于媒體，但對于騰中收購悍馬，盡管本人參與了多起涉外并購，但卻看不懂騰中這個收購究竟是什么，當一個收購，特別是跨國收購業內人士看不懂的時候，一般意味這很有可能是一個炒作，所以我從來不認為那是和中國汽車產業相關的一個收購。但是，吉利收購沃爾沃，做了13年汽車的李書福戰略意圖清清楚楚，就此而言，這是一個畢竟靠譜的收購。­

為這起收購，李書福組建了強大的中介團隊：著名的富爾德律師事務所作為收購法律顧問，負責收購項目的所有相關法律事務，包括知識產權、商業協議、訴訟、雇傭、不動產、經銷商及特許經營等，國際“四大”的德勤負責收購項目的財務咨詢，對沃爾沃公司的財務、稅務、包括成本節約計劃和分離運營分析、養老金、資金管理和汽車金融進行盡職調查和分析；而洛希爾投資銀行作為收購項目的財務顧問，負責對賣方的總體協調；博然思維集團作為項目的公關顧問，負責項目的總體公關策劃、媒體戰略制定和實施。這個中介團隊，放到任何一起跨國并購中，都堪稱“夢之隊”。­

收購前的種種跡象表明，吉利收購沃爾沃，李書福是認真的，現在看來，無論是融資方案，還是對核心技術的技巧性的處理，以及與工會的協調，李書福都贏得了本來充滿敵意的對方的信賴和認可。特別是，在沃爾沃品牌的“血統”上，李書福表現出了對對方相當的尊重，其組建了一個國際化的董事會，照顧了瑞典人的自尊，平息了擔憂。這和很多如處于青春期的中國民營資本在海外收購中的躁動和狂妄形成了鮮明的對比。­

我不認同很多人悲觀的看法，認為吉利收購沃爾沃挑戰大于機遇。對于中國駕車者而言，沃爾沃的卓越的安全性能好像是專為中國的國情準備的，用財務顧問報告的說法，吉利并購的是一家凈資產超過15億美元，具備造血和持續發展的公司；品牌價值接近百億美元；擁有4000名高素質研發人才隊伍與體系能力；擁有低碳發展，能滿足歐6和歐7排放法規的10款整車和3款發動機­(中國僅有歐4生產技術)；有分布于全球100多個國家的2400多家經銷商，接近60萬輛生產能力的自動化較高的生產線。如果說中國的海外收購真有抄底的話，李書福以18億美元獲得沃爾沃100％的股權，是名副其實的抄底。

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當然，筆者并不是不同意大家對文化沖突，市場差異，法規（特別是勞工）限制的擔憂。坦率地說，我們中國人在海外并購上的確還是門外漢，過去百年并購的歷史表明，有近三分之二的海外并購都以失敗告終，特別是有聯想收購IBM，上汽收購雙龍的前車之鑒的情況下，沃爾沃巨大的現金黑洞，強悍的工會，陌生的法律和文化，對任何一起收購而言都是極大的挑戰。可是，那一起海外并購沒有遭遇這些問題呢。反過來，如果沒有這么大的窟窿，吉利也就不會有這樣的機會。這些挑戰，本來是應有之義，在一個專業的國際化的團隊的運作下，我相信民營企業家李書福的應對能力。­

特別需要提及的，是工信部部長李毅中參加了簽約儀式，這對于飽受質疑的民營企業的海外收購，無疑是來自官方的最大的支持，相對于大型國企的海外收購，民營企業得到的父愛顯然是少了一點，但李毅中的出席，還是令人非常欣慰。吉利剛滿13歲，正值青春年少，或許少不了躁動和荒唐，但他的確充滿朝氣和潛質，不像國企那些充滿了暮年和傲慢。相信沃爾沃的北歐風情，只有在樂觀豁達的李書福這里，才能成就美麗的童話。­