[ 蒙牛特侖蘇有機(jī)純牛奶6元多一盒(250毫升),該款產(chǎn)品的原奶采購均價(jià)為4~5元/公斤,一公斤原奶可以生產(chǎn)四盒,每盒的原奶成本僅為1元多,不會超過2元 ]
上半年,高奶價(jià)不僅給靠擠奶營收的上游乳企帶來福利,以原奶為原料的下游乳企也賺得盆滿缽滿。
截至目前,乳企半年報(bào)紛紛亮相,現(xiàn)代牧業(yè)(01117.HK)、原生態(tài)牧業(yè)(01431.HK)和中國圣牧(01432.HK)3家上游乳企,以及伊利股份(600887.SH)、蒙牛乳業(yè)(02319.HK)、光明乳業(yè)(600597.SH)和三元股份(600429.SH)4家下游乳企“一起發(fā)財(cái)”,共賺了47.81億元。
因?yàn)轱暳铣杀驹鲩L,原生態(tài)牧業(yè)方面表示:“我們能夠?qū)⒉糠殖杀驹龇D(zhuǎn)嫁給(下游)客戶。”而處于下游的伊利股份方面則將利潤增長主要?dú)w于“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級、去年下半年產(chǎn)品售價(jià)調(diào)整”。
一位資深乳業(yè)專家向本報(bào)記者分析稱,“原料奶成本在終端產(chǎn)品價(jià)格中的占比只為一半左右,其他還包括包裝、營銷、人工等其他因素。”比如,蒙牛特侖蘇有機(jī)純牛奶6元多一盒(250毫升),該款產(chǎn)品的原奶采購均價(jià)為4~5元/公斤,一公斤原奶可以生產(chǎn)四盒,每盒的原奶成本僅為1元多,不會超過2元。
隨著原奶價(jià)格今年上半年出現(xiàn)拐點(diǎn),伊利、蒙牛等下游乳企開始囤貨備戰(zhàn),根據(jù)半年報(bào)披露的數(shù)據(jù),截至6月30日,伊利的存貨為50.9億元,較年初增長38.2%;蒙牛存貨為44.6億元,與年初相比增長72.9%。
上下游齊賺
事實(shí)上,去年下半年以來的“奶荒”福利已經(jīng)不再那么豐厚,繼去年12月國內(nèi)生鮮乳均價(jià)漲到4.7元/公斤后,今年2月份以來已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn),中國奶業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示,內(nèi)蒙古、河北等10個(gè)奶牛主產(chǎn)省(區(qū))生鮮乳均價(jià)“破4”后,8月份第2周已經(jīng)跌至3.95元/公斤。不過相比新西蘭方面目前的2.74元/公斤,國內(nèi)目前奶價(jià)仍處于較高水平。
中國乳制品工業(yè)協(xié)會名譽(yù)理事長宋昆岡日前表示,奶源缺、奶價(jià)高將是困擾我國乳業(yè)發(fā)展的根本問題,短期內(nèi)很難得到徹底解決,“我國已經(jīng)進(jìn)入世界高奶價(jià)行列”。
作為靠出售原奶為主要收入的上游乳企,顯然希望這種局面持續(xù)下去,因?yàn)楦吣虄r(jià)給他們帶來了實(shí)實(shí)在在的好處。半年報(bào)顯示,現(xiàn)代牧業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)營收25.85億元,同比增長86.2%;凈利潤為5.23億元,同比增長240.6%。原奶銷售均價(jià)為5.15元/公斤,同比增長19.8%;奶牛養(yǎng)殖業(yè)務(wù)毛利率同比提高12.7個(gè)百分點(diǎn)至38.1%。“受原料奶供不應(yīng)求的市場影響,公司原料奶平均售價(jià)上漲。”現(xiàn)代牧業(yè)方面對此解釋稱。
此外,原生態(tài)牧業(yè)和中國圣牧上半年凈利潤分別取得150%和171.5%的同比增長,原奶業(yè)務(wù)整體毛利率均維持在47%的高水平上,同比分別提高7.8個(gè)百分點(diǎn)和12.9個(gè)百分點(diǎn)。原生態(tài)牧業(yè)方面分析稱:“未來,國內(nèi)居民人均收入及消費(fèi)水平持續(xù)提升,以及對健康日益關(guān)注,將不斷提升對優(yōu)質(zhì)原料奶的需求。”
本報(bào)記者了解到,飛鶴、蒙牛、光明和伊利是今年公司的四大客戶。其中,飛鶴和蒙牛均向原生態(tài)牧業(yè)采購優(yōu)質(zhì)原料奶,用于生產(chǎn)高端乳品。
東方艾格乳業(yè)首席分析師陳渝昨日向本報(bào)記者分析稱:“資源約束和養(yǎng)殖業(yè)水平低是決定目前中國原奶價(jià)格高的主要因素,不過目前國內(nèi)原奶價(jià)格處于下滑通道,這將會觸碰養(yǎng)殖企業(yè)的底線,謹(jǐn)防散戶殺牛以及大面積退出的惡果。”
而這種擔(dān)憂早就在乳業(yè)上游得到印證,日前一位養(yǎng)殖企業(yè)高管對于原奶價(jià)格滑落局面稱,不可能一直跌下去,否則奶農(nóng)就不干了。
原奶價(jià)格的波動,意味著下游乳企的原料成本壓力也有所變化。通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和價(jià)格調(diào)整,下游乳企也在消化國內(nèi)高奶價(jià)。
上半年,伊利股份和蒙牛乳業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營收272.86億元和258.36億元,分別同比增長13.59%和25%;凈利潤分別為22.93億元和10.49億元,分別同比增長31.93%和39.9%。
昨日,伊利方面相關(guān)負(fù)責(zé)人向本報(bào)記者稱:“目前伊利自控奶源達(dá)到95%,受到原奶價(jià)格波動的影響較小。此外,伊利花在每一包牛奶的廣告費(fèi),連續(xù)幾年都在下降。”
蒙牛半年報(bào)顯示,如果不含雅士利,業(yè)績增長幅度為17.5%,并稱“期內(nèi)公司繼續(xù)深化內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整,精簡產(chǎn)品結(jié)構(gòu),使得資源能有效聚焦在主打產(chǎn)品上”。收入增幅貢獻(xiàn)較大的產(chǎn)品為特侖蘇、未來星等產(chǎn)品。
此外,光明乳業(yè)上半年凈利潤同比增長41.48%至2.09億元,增速比較亮眼;三元股份上半年也艱難實(shí)現(xiàn)扭虧,凈利潤為1.79億。
應(yīng)對高奶價(jià)
去年下半年“奶荒”帶來的原奶價(jià)格走勢變化,是經(jīng)濟(jì)周期性的一種表現(xiàn),影響了乳業(yè)上下游。
根據(jù)對全國14個(gè)省(區(qū)、市)300多個(gè)規(guī);膛霰O(jiān)測,2013年1月生鮮乳平均價(jià)格為3.75元/公斤,而到了12月份就漲到了4.7元/公斤,漲幅高達(dá)25.3%。而根據(jù)國際奶業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會公布的數(shù)據(jù),2013年全球原奶平均價(jià)格折合人民幣為3.08元/公斤,新西蘭平均收購價(jià)格僅為人民幣2.83元/公斤。
對此,宋昆岡日前在中國乳制品工業(yè)協(xié)會年會上表示,產(chǎn)品生產(chǎn)成本持續(xù)走高,受到國際市場影響越來越大,部分產(chǎn)品已經(jīng)失去了競爭力。
陳渝認(rèn)為,散戶可以以“小投入、小產(chǎn)出”的節(jié)奏小步慢跑,但是規(guī)模化的奶牛養(yǎng)殖企業(yè)則只能高舉高打,這就會導(dǎo)致生產(chǎn)效率低下。“飼料價(jià)格不便宜,且懂點(diǎn)技術(shù)的工人又都不甘愿留在養(yǎng)牛場,導(dǎo)致人力成本也很大,這都推高了原奶成本和價(jià)格。”
不過他分析稱,今年上半年原奶價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn),但畢竟還處于一個(gè)較高的水平,而這將是接下來乳業(yè)長期面對的事實(shí)。“不過終端價(jià)格的調(diào)整也不是慣用手法,因?yàn)橄M(fèi)者不傻,國際市場的乳品也以性價(jià)比優(yōu)勢填補(bǔ)國內(nèi)市場,因此漲價(jià)空間有限。”
隨著國內(nèi)原奶價(jià)格出現(xiàn)拐點(diǎn),伊利、蒙牛等企業(yè)的存貨明顯攀升。半年報(bào)顯示,截至6月30日,伊利的存貨為50.9億元,與年初36.83億元相比增長38.2%;蒙牛存貨為44.6億元,與年初25.8億元相比增長72.9%。伊利方面昨日對此向本報(bào)記者回應(yīng)稱,“原輔材料自4月份開始下降,公司提前采購一些原材料,為下半年做準(zhǔn)備”。
三元股份副總經(jīng)理呂淑芹日前在接受記者采訪時(shí)回應(yīng)稱,公司對此采取多種措施來消化原料成本:一是研發(fā)并推出高附加值的功能產(chǎn)品,科學(xué)轉(zhuǎn)移部分原料奶成本;二是對老產(chǎn)品升級換代,提高產(chǎn)品性價(jià)比,良性分擔(dān)成本;三是全面提升公司整體運(yùn)營水平,合理降低生產(chǎn)運(yùn)營成本。
隨著奶價(jià)的回落,乳企的生產(chǎn)積極性明顯有所提高。國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示,7月份我國乳品產(chǎn)量為222.9萬噸,同比增長2.21%,液體乳產(chǎn)量199.7萬噸,同比增長1.95%。值得關(guān)注的是,今年上半年各月的產(chǎn)量數(shù)據(jù)同比均為下跌,但7月份乳制品和液體乳產(chǎn)量全部轉(zhuǎn)為增長,累計(jì)產(chǎn)量同比跌幅縮小。
“7月份乳制品產(chǎn)量的增長與各乳企的促銷有一定關(guān)系,隨著乳制品消費(fèi)旺季的到來,乳制品累計(jì)產(chǎn)量有望在1~2個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)增長,而全年產(chǎn)量也將保持增長勢頭。”中國奶業(yè)協(xié)會對此分析稱。
與此相對應(yīng)的新聞是:提價(jià)策略讓伊利蒙牛業(yè)績猛增
伊利股份發(fā)布的2014半年報(bào)顯示,1~6月,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入274.71億元,同比增長14.36%。之前蒙牛乳業(yè)(02319,HK)公布的2014年中期業(yè)績顯示,上半年,公司收入近258.36億元,同比增長25%。兩家乳業(yè)巨頭的收入達(dá)533億元,其中液態(tài)乳依然是蒙牛和伊利銷售的主力軍。
至于業(yè)績增長的原因,伊利在半年報(bào)中表示,營業(yè)收入增長,是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整及單價(jià)提高所致。蒙牛則認(rèn)為,深化內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整、精簡產(chǎn)品組合,聚焦主打品牌,輔以創(chuàng)新市場營銷,成效顯著,同時(shí)產(chǎn)品自去年初不同時(shí)段進(jìn)行了提價(jià)。
上述兩家液態(tài)乳巨頭的經(jīng)營費(fèi)用也出現(xiàn)了較大增長,不含雅士利,蒙牛的經(jīng)營費(fèi)用同比增長了20億元左右;伊利的三項(xiàng)費(fèi)用同比增長在7億元左右,管理費(fèi)用增幅近三成。對此,伊利解釋稱,廣告宣傳費(fèi)用和職工薪酬增長所致。蒙牛方面稱,因應(yīng)市場需要積極調(diào)整費(fèi)用投入策略,使得經(jīng)營費(fèi)用上升,這主要是針對市場競爭,加大銷售渠道投入、繼續(xù)增加數(shù)碼媒體及線下市場活動投入的結(jié)果。
中投顧問食品行業(yè)研究員簡愛華向《每日經(jīng)濟(jì)新聞(微博)》記者表示,乳制品行業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化程度高,內(nèi)部競爭非常激烈,尤其是新品推廣更需要巨額營銷做支撐。
上半年凈利均增三成以上
伊利半年報(bào)顯示,上半年公司凈利潤為23.06億元,同比增長32.09%。蒙牛上半年錄得純利10.49億元,同比增長39.9%。
伊利在半年報(bào)中解釋稱,“一是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級、去年下半年產(chǎn)品售價(jià)調(diào)整使得本期毛利率較上年同期提高;二是嚴(yán)控費(fèi)用支出,在收入取得增長的情況下,銷售費(fèi)用率較上年同期下降;三是本期銀行存款平均余額增加使得利息收入增加、財(cái)務(wù)費(fèi)用減少;四是本期理財(cái)產(chǎn)品到期取得收益,使投資收益較上年同期增加。”
蒙牛則在中期報(bào)告中指出,原奶成本下降,加上蒙牛產(chǎn)品自去年初起不同時(shí)段的提價(jià),進(jìn)一步提升了毛利,同時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),著力發(fā)展高利潤產(chǎn)品。
乳業(yè)高級研究員宋亮對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,“上半年國內(nèi)乳制品消費(fèi)量增長較大,特別是三、四線城市增幅在15%~20%。另外,各大乳企都加大對有競爭力產(chǎn)品的推廣力度,也在一定程度上刺激銷量的增長。”
宋亮還表示,未來幾年僅嬰幼兒配方乳粉市場就會達(dá)到千億級別,年復(fù)合增長率可達(dá)14%左右。隨著3~12歲兒童以及中老年人群奶粉市場的快速發(fā)展,奶粉市場空間將會更大。
乳業(yè)專家陳瑜表示,隨著乳制品行業(yè)集中度的提高,中小乳企逐步被淘汰,商超、母嬰店和電商觸及更多三線及以下城市,在奶源上占據(jù)優(yōu)勢且具有品牌知名度的乳企巨頭銷售收入會保持較快增長。
行業(yè)競爭激烈 營銷費(fèi)用較大
半年報(bào)顯示,伊利的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別約為52億元和15億元,銷售費(fèi)用增幅不到一成。伊利自稱,由于加大費(fèi)用管控,銷售費(fèi)用率同比下降,然而,管理費(fèi)用卻出現(xiàn)近三成的同比增幅。銷售費(fèi)用增長主要是廣告宣傳費(fèi)用和職工薪酬增長所致;管理費(fèi)用主要是職工薪酬增長所致。
宋亮認(rèn)為,伊利職工薪酬之所以增長,部分是員工數(shù)量增長的結(jié)果,比如新建工廠需要招聘新員工,但更多的還是員工工資上漲所致。
中商情報(bào)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究院食品行業(yè)研究員周明軍稱,“一、二線城市乳制品消費(fèi)增長已經(jīng)放緩,大概在3%~5%,當(dāng)下我國乳制品消費(fèi)的主力軍是三線及以下地區(qū),而這些地區(qū)的消費(fèi)者還較為依賴電視,這也是為何各大乳企還要保持高額的電視廣告的原因所在,比如伊利斥資3億元冠名某親子類電視節(jié)目。”
蒙牛指出,因應(yīng)市場需要積極調(diào)整費(fèi)用投入策略,不含雅士利,經(jīng)營費(fèi)用達(dá)67億元,同比增長20億元,約占收入的28.7%,而去年該數(shù)據(jù)為23%。
“乳制品行業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化程度高,內(nèi)部競爭非常激烈,尤其是新品推廣更需要巨額營銷做支撐。2014上半年不僅蒙牛銷售及營銷費(fèi)用增加,已經(jīng)披露半年報(bào)的光明乳業(yè)(600597,股吧)銷售費(fèi)用也呈增加態(tài)勢。”簡愛華表示。
另外,加大銷售渠道投入,也使得蒙牛的銷售及經(jīng)銷費(fèi)用出現(xiàn)較大增長。
宋亮表示,蒙牛銷售及其經(jīng)銷費(fèi)用增長較大,一個(gè)重要原因就是為了強(qiáng)化渠道下沉,比如拓展餐飲及特殊渠道,大力增加網(wǎng)點(diǎn),進(jìn)駐各大商超及母嬰店。
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