近日，敘利亞爭端再次升級，美國總統奧巴馬聲明稱將在9月9日國會復會后討論向敘利亞動武，受此影響，全球金融市場風聲鶴唳，黃金等避險資產價格狂飆，亞太股市暴跌，美國國債也再度顯現避險特質。
　　
　　美國經濟正處于復蘇階段，敘利亞危機對美國經濟的影響仍難以預料，這也給美聯儲QE的退出帶來諸多變數…
　　
　　敘利亞危機升級金融市場避險情緒強烈
　　
　　日前，美國總統奧巴馬發表聲明，表示確定要對敘利亞動武，但將在9月9日國會復會后討論此事。美對敘動武窗口期再次延長。
　　
　　不斷升級的敘利亞危機令全球金融市場風聲鶴唳，導致黃金等避險資產價格狂飆。8月27日，有報道稱美國將對敘利亞動武，當天紐約市場黃金期貨大漲2%，至1420美元附近，創下5月14日以來的最高收盤價。美國國債也再度顯現避險特質。8月27日尾盤，基準的10年期美債價格小幅上漲，收益率則跌至2.722%附近。
　　
　　就在同一天，亞太市場股市暴跌。菲律賓股市領跌亞太股市，全天下跌近4%，印度銀行板塊下跌2.5%，比近期高點下跌了35%。印尼盾大跌3.9%，創下5年來最大單日跌幅；印度盧比再跌1.5%。“黑天鵝”事件甚至引發人們對金融危機的擔憂。
　　
　　開戰的預期及最后結果的不確定性往往是市場炒作的最佳題材�？傮w看，敘利亞局勢對金融市場的影響還有待觀察，從近兩次中東戰爭看，伊拉克戰爭中，黃金價格在開戰后下跌，在利比亞戰爭開始后則下跌，標普500指數在兩次戰爭開始后均是上漲的。
　　
　　目前，美國經濟正處于復蘇階段，并無意陷入戰爭的泥潭。鑒于全面戰爭消耗巨大，此次西方陣營，尤其是美國也會借鑒伊拉克戰爭的教訓，把戰爭預算壓縮在可控范圍內。奧巴馬8月30日也表示，僅考慮對敘利亞展開“范圍有限”的軍事打擊。
　　
　　敘利亞危機存變數美聯儲退出QE時點或延后
　　
　　美聯儲最近一次的貨幣政策會議確定了量化寬松政策（QE）規�？s減政策，結束時間是2014年中期。若經濟環境大體上如預期所料出現好轉，美聯儲可能在今年9月開始放緩資產購買速度。
　　
　　目前，敘利亞危機對美國經濟的影響仍難以預料，這也給美聯儲QE的退出帶來諸多變數。
　　
　　首先，倘若敘利亞戰事一起，資金將流向黃金等避險資產，美國股市必將大跌，這將影響美國經濟的復蘇，打亂美聯儲退出QE的計劃。
　　
　　其次，歐盟復蘇勢頭整體脆弱，歐債危機的影響尚未消除。如果敘利亞局勢惡化，或將迫使歐盟履行作為美國盟友的義務，這可能遲滯歐洲經濟復蘇進程，甚至阻礙全球經濟復蘇，美國經濟也將受到波及。
　　
　　此外，受美國可能對敘利亞進行軍事打擊影響，油價大漲。這將加大新興市場通脹壓力，惡化國際收支。目前印度盧比開始大幅縮水，巴西央行近期也開始干預匯市。新興市場占世界經濟的50%，該地區經濟若出現萎縮，全球經濟需求和消費將出現下滑，進而影響美國經濟復蘇。
　　
　　鑒于以上因素，美聯儲近期退出QE的可能性進一步降低。
　　
　　新興市場遭遇“黑天鵝”或引發新一輪危機
　　
　　退出QE是美聯儲必然要邁出的一步。問題的關鍵在于退出的時機和節奏。如果退得太慢，潛在的風險就有可能爆發。
　　
　　受QE退出預期影響，包括印度、土耳其、南非和巴西在內的新興市場的債券、貨幣及股票在最近數周遭遇大幅拋售。為了遏制資本外流，印尼和巴西央行上周加息50個基點，而土耳其央行也加息50個基點至7.75%。其他新興市場國家支持本幣的壓力也在上升，巴西央行已暗示未來可能進一步加息。
　　
　　經濟學理論認為，突發性的“黑天鵝”事件導致的熱錢大規模恐慌性流出，往往是金融危機爆發的導火線。在美聯儲不斷釋放QE退出的信號后，新興市場國家資本呈逐漸流出態勢，這種超前的調整實際上有某種程度的緩沖作用，能夠避免金融危機的發生。但如果美國與敘利亞開戰，引發新興市場資本短期內大規模出逃，金融危機爆發的可能性將會大大增加。
　　
　　相比于其他新興市場國家，中國的情況比較特殊。中國的經濟規模最大，資本市場沒有完全開放，政策調控能力強，所以，QE退出對中國的影響沒有那么大。但近期日元大幅度貶值，美元反彈帶動整個亞洲新興市場國家貨幣的回調，當前人民幣實際有效匯率已升至所有新興經濟體中最高，這將對中國出口造成巨大壓力。在世界經濟全球化的趨勢下，如果危機爆發，中國很難獨善其身。
　　
　　突發性的“黑天鵝”事件，往往是金融危機爆發的導火線。如果美國與敘利亞開戰，引發新興市場資本恐慌性出逃，金融危機爆發的可能性將會大大增加。